如何利用杜邦分析模型进行模拟决策

amywu

传统的评价企业获利能力的比率主要有：资产报酬率，边际利润率（或净利润率），所有者权益报酬率等；对股份制企业还有每股利润，市盈率，股利发放率，股利报酬率等。这些单个指标分别用来衡量影响和决定企业获利能力的不同因素，包括销售业绩，资产管理水平，成本控制水平等。
         这些指标从某一特定的角度对企业的财务状况以及经营成果进行分析，它们都不足以全面地评价企业的总体财务状况以及经营成果。为了弥补这一不足，就必须有一种方法，它能够进行相互关联的分析，将有关的指标和报表结合起来，采用适当的标准进行综合性的分析评价，既全面体现企业整体财务状况，又指出指标与指标之间和指标与报表之间的内在联系，杜邦分析法就是其中的一种。
         杜邦财务分析体系（The Du Pont System）是一种比较实用的财务比率分析体系。这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创造出来，故称之为杜邦财务分析体系。这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标-权益净利率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足通过财务分析进行绩效评价的需要，在经营目标发生异动时经营者能及时查明原因并加以修正，同时为投资者、债权人及政府评价企业提供依据。
         正是因为能够体现各财务比率或指标之间的关联，所以，杜邦分析法成为了目前财务分析领域应用最为广泛的一种方法。但是，在实际应用中，因为指标之间存在着较多的计算关系，所以，要依靠手工或EXCEL工具，真正进行指标间的因素分析，也是一件非常吃力的事情。下面，我们将通过Power-BI中的杜邦分析模型，来举例如何轻松地进行指标的对比分析与模拟决策。
         一、对比分析。

        从这一案例中发现，为什么2007年第1期的净资产收益率会从-8.25上升到第2期的-4.56呢？虽然第2期的销售收入下降了，但是成本费用却也大大降低，造成净利润反而比第1期增长了近50%。正是因为这一个比较大的变化，在总资产变化不大的情况下，致使净资产收益率的大幅上升。
         二、模拟决策 s
有了这么一个非常好的模型，那么，如何利用它来为经营决策提供作用呢？我们先来看下面一些问题：
         1、如果明年的销售收入增长10%，其他因素不变的情况下，净资产收益率会有什么变化？
         2、如果预计明年的销售收入会下降5%，为了保持净资产收益率不变，总资产要发生什么样的变化才可以匹配？
         3、为了实现明年的净资产收益率达到10%，并且主营业务收入增长困难，那么，可以在成本费用上下多少功夫？或者可以在固定资产投入上下多少功夫？
         4、如果销售净利润率上升1%，会导致净资产收益率多少的变化？
         5、如果营业费用上升5%，同时，应收账款下降1%，会导致净资产收益率多少的变化？
         ……
         在回答这些问题的过程中，决策者们就有了一个比较清晰的思路：明年可以达到什么样的目标，为了达到这个目标，有哪几个指标会对这个目标造成影响，其中又有哪几个指标的影响非常明显？在这几个影响明显的指标中，哪些改变是可实现的？从而得出结论：主要从哪些方面努力是正确的。有了这么一个大的思路，年度的大的预算任务也就基本上确定了。
         那么，在实务处理中，要想回答以上的问题，必须投入大量的时间来进行计算，这样，就会出现一种情况：真正的决策者没有时间来计算这些，而如果交给其他人去算，其他人又未必知道灵活地假设各种条件进行计算，于是，一个非常好的分析模型，在企业中应用的非常少。（在我们的客户调研中，发现有90%的财务领导知道杜邦分析，却只有不到10%的财务领导会运用它来进行决策分析。）
         下面，我们来借助Power-BI的模拟决策功能来轻松回答以上问题：
         操作的方法很简单。首先，我们先调出要对比的2006财年的杜邦指标数据，如下图：


然后，只要我们确定哪些是变量，哪个是结果，然后将变量的值修改之后，点击“模拟”，即可马上得到一个结果：
         1、如果明年的销售收入与成本同时增长10%，其他因素不变的情况下，净资产收益率会有什么变化？
         变量1:主营业务成本 值:2439631796.81 --> 2683594976.491 变化：10%
         变量2:主营业务收入
         值:2580625190.43 --> 2838687709.473 变化：10%
         结果:净资产收益率D
         值:9.61 --> 13.85 变化：44.12%
         可以看到，可以导致净资产收益率增长44%。
         2、如果预计明年的销售收入会下降5%（销售成本同比下降），为了保持净资产收益率不变，总资产要发生什么样的变化才可以匹配？
         变量1:主营业务成本
值:2439631796.81 --> 2317650206.9695 变化：-5%
         变量2:主营业务收入
值:2580625190.43 --> 2451593930.9085 变化：-5%
         结果:总资产
值:854524503.31 --> 602357231.18145 变化：-29.51%
         结果可以看出，总资产必须下降30%左右。
         3、为了实现明年的净资产收益率上升1%，并且主营业务收入增长困难，那么，可以在成本费用上下多少功夫？或者可以在固定资产投入上下多少功夫？
         变量:净资产收益率D
         值:9.61 --> 9.71 变化：1%
         结果:成本费用
值:2556,604142.44 --> 154837511.4258 变化：-93.94%
         从这个计算结果可以看出，为了净资产收益率增长1%，却要成本费用下降94%，这是不可能完成的任务。
         那么，我们看看，如果在资产上能不能下功夫呢？
         变量:净资产收益率D
         值:9.61 --> 9.71 变化：1%
         结果:总资产
         值:854524503.31 --> 846106619.813115 变化：-0.99%
         也就是说，在资产规模上下降1%，就可以保证净资产收益率上升1%。
         4、如果销售净利润率上升1%，会导致净资产收益率多少的变化？
         变量:销售净利润率
         值:.93? --> 0.94 变化：1%
         结果:净资产收益率D
         值:9.61 --> 9.71 变化：1%
         5、如果营业费用上升5%，同时，应收账款下降1%，会导致净资产收益率多少的变化？
         变量1:营业费用
         值:69494528.72 --> 72969255.156 变化：5%
         变量2:应收账款
         值:238449988.88 --> 236065488.9912 变化：-1%
         结果:净资产收益率D
         值:9.61 --> 8.28 变化：13.84%
         在这个案例中，该公司是一个利润率非常低（不到1%），且资产规模非常大（总资产8.5亿）的流通性企业，因为其成本非常难降低，所以，提高净资产收益率的主要途径就是提高资产周转率，即提高应收账款周转率与存货周转率。在实际管理中，该公司也主要是在这两方面强抓管理：应收周转率与存货账龄都成为各事业部负责人的主要绩效考核指标。