【翻译改写】解码杜邦财务分析体系

foredata

这是我在网上见到的讲解杜邦财务分析体系较好的一篇论文。根据我的财会实践和经验改写翻译和改写出来，和大家交流。三分之一贴出，全文即英文见附件。请大家支持，我会通过其他英文资源充实update本文。

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ROE，即股东投资回报率，是一个被投资行家密切关注的指标。它是公司管理层为股东创造价值的有力度量工具。但由于ROE在度量股东价值的同时并未剔除其中蕴含的风险，因此也存在一定程度的误导。如果没有一种方法将其中风险分离度量，投资者将误以为ROE越大的公司是一笔越好的投资买卖。

ROE是个简单的指标，但或许也太过简单了

ROE美就美在它计算很简单，只需要两个科目的数据：净利润NI和股东权益SE，即方程
ROE = net income / shareholder'sequity（简写成NI/SE）

如果ROE增大，一般表明股东的回报相对其权益投资存量的比率越大。问题是，这个数字也可能是由于公司借贷比例增大所引起的（由此减少分母的SE）。这会增加公司的融资杠杆比率，可能是好事，也可能因为增加了风险而成为坏事。

杜邦分解三步走

为避免误导，更深入的研究ROE的结构是必要的。在1920年代，杜邦公司（the DuPont corporation）就发明了迎合这种需求的ROE分解方法：将ROE方程分解成逻辑井然但更为复杂的方程式。杜邦分解可以深入展示ROE变化的原因。

杜邦分解有两种版本：最初发明的三步分解方程和后来经过扩展的五步分解方程。

杜邦三步分解方程是三步推导过程的结果，它将ROE分解成为三大子项相乘，即
ROE = (Netprofit margin)* (Asset Turnover) * (Equity Multiplier)

这三大子项的意义是：
--------------------【后续内容见附件】------------------------------
【本文大纲】
【1】ROE是个简单的指标，但或许也太过简单了
【2】杜邦分解三步走
【3】杜邦分解五步走
【4】探求ROE变化背后的机理
【5】通过实施杜邦分解，加深你对公司的理解
【6】翻译/改写感想


[ 本帖最后由 foredata 于 2009-4-14 22:46 编辑 ]

希朝

感谢您的新主题!

taiqigood

记得又一年的注会就考了杜邦，这个体系设计的很巧妙。